Os gestores de recursos estão vendo muitos motivos para permanecerem otimistas em relação ao ouro, após um 2024 fantástico, quando se viu o metal registrar seu maior ganho anual desde 2010.
O ouro subiu 27% no ano passado, atingindo níveis recordes, chegando a quase US$ 2,8 mil a onça (medida que equivale a 28,25 gramas). Três fatores principais alimentaram a alta: grandes compras pelos bancos centrais, principalmente o da China e de outros mercados emergentes; o corte nos juros americanos, que torna o ouro mais atraente; e o papel histórico do metal precioso como porto seguro em meio às tensões geopolíticas em curso, incluindo as guerras na Ucrânia e no Oriente Médio.
Esses fatores permanecem mais ou menos intactos em 2025. Mas os investidores também estão preparados para o segundo mandato de Donald Trump e o possível impacto do novo presidente sobre os fluxos comerciais, a inflação e a economia global. Essa perspectiva continua a estimular a compra de ouro como uma forma de proteger o patrimônio e se proteger contra possíveis choques negativos.
A diversificação de investimentos por meio da compra de barras de ouro é “uma tendência que persistirá”, disse Greg Sharenow, gerente de portfólio da Pacific Investment Management. “Esperamos que os bancos centrais e as famílias mais ricas continuem a considerar o ouro atraente.”
Em um caso extremo, o fundo de hedge americano Quantix Commodities tem 30% de suas participações em ouro, quase o dobro do peso do metal no Bloomberg Commodity Index. A Quantix planeja manter sua posição até este ano, disse o executivo sênior Matt Schwab, que espera que o ouro chegue a US$ 3 mil a onça em 2025.
Os estrategistas de vendas dos bancos de Wall Street também estão otimistas. O Bank of America e o JPMorgan Chase também preveem que o ouro chegará a US$ 3 mil até o final deste ano, enquanto o UBS Group prevê US$ 2,9 mil. O Goldman Sachs reduziu sua previsão de alta na segunda-feira, 6, mas ainda vê os preços atingindo US$ 3 mil em meados de 2026.
Com certeza, o ouro caiu desde a eleição de 5 de novembro nos EUA. O metal perdeu valor durante um período de recuperação do dólar, do mercado de ações e do bitcoin em meio à euforia do mercado com a vitória de Trump. O ouro à vista foi negociado em torno de US$ 2,64 mil a onça na segunda-feira.
Porém, a longo prazo, a probabilidade de adoção de novas tarifas nos EUA é vista como um fator de aceleração das tensões comerciais e de crescimento econômico mais lento. Economistas e analistas consideram que as medidas propostas por Trump podem alimentar a inflação, complicando o caminho do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) para reduzir as taxas de juros este ano.
Depois de realizar o corte esperado de 0,25 ponto porcentual em sua última reunião de 2024, as autoridades do Fed em 18 de dezembro sinalizaram apenas dois cortes nas taxas para 2025 e uma maior cautela sobre a rapidez com que podem continuar reduzindo os custos dos empréstimos.
“Se as relações comerciais se deteriorarem com a nova política de Trump, é possível que o mercado acionário reaja negativamente”, disse Darwei Kung, chefe de commodities do DWS Group, que vê o ouro subindo para US$ 2,8 mil até o final do ano. “O ouro seria um bom ativo a ser mantido para se proteger contra esse risco.”
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Para o resto do mundo, possíveis guerras comerciais com os EUA podem levar os bancos centrais a acelerar o ritmo de corte de juros. Esse é um cenário que reforçaria o desempenho do ouro, de acordo com Aline Carnizelo, sócia-gerente da empresa suíça Frontier Commodities, que vê os preços sendo negociados acima de US$ 2,8 mil este ano.
Patrick Fruzzetti, gerente de portfólio da Rose Advisors, em Nova York, disse que a grande diferença entre agora e quando Trump estava no cargo pela primeira vez é o nível de déficit de gastos. A dívida dos EUA subiu de menos de US$ 17 trilhões no final de 2019 para cerca de US$ 28 trilhões, e o déficit federal deverá ultrapassar 6% do Produto Interno Bruto em 2025, de acordo com o Congressional Budget Office.
As preocupações com a capacidade do governo dos EUA de pagar a dívida podem dissuadir alguns investidores de colocar dinheiro em títulos do Tesouro americano, disse Jeff Muhlenkamp, que aloca cerca de 12% de seu fundo homônimo indiretamente em ouro.
“As ações falam mais alto do que as palavras”, disse Fruzzetti sobre a promessa do novo governo de controlar o déficit federal. “Até que eles me mostrem o contrário, não vou reduzir minha posição em ouro.”
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