Os resultados do IPCA de novembro mostram uma situação enganosa. A inflação cheia, em 12 meses, foi de 5,9%, bem menor do que os 10% de 2021.
Entretanto, isso se deve quase exclusivamente à redução temporária de tributos na energia elétrica e na gasolina, que mostraram quedas de 19% e 25%, respectivamente. Todos os outros grupos de produtos subiram.
Com isso, o núcleo da inflação em novembro foi de 9,7% em bases anuais, quase dois dígitos! Essa é a inflação que recai sobre uma família que não tenha carro e pague tarifa social de luz. Olhando adiante, a situação talvez seja mais difícil por três razões.
Em primeiro lugar, o custo da comida recrudesceu em virtude da primavera chuvosa, efeito do La Niña. Frutas, tubérculos, legumes e folhosas tiveram parte da produção destruída. Em consequência, MB/MB Agro projetam agora uma elevação acima de 13% na alimentação no domicílio, maior do que os 10% anteriores. Ainda que sazonal, essa pressão se projeta para 2023. Clima ruim na Argentina e nos EUA mantém preços internacionais de grãos elevados.
Em segundo lugar, o setor de serviços segue com demanda forte, especialmente aqueles ligados à cadeia da hospitalidade. Com isso, seus preços ainda crescem próximos a 8%, sem trajetória significativa de queda.
Finalmente, com a decisão do STF de retirar da gasolina a condição de bem essencial, é seguro que o ICMS voltará a ser elevado, dos atuais 17-18% para os 25-35% anteriormente cobrados. E ainda teremos a volta do PIS/Cofins, que já está nas contas do próximo ano.
O resultado é que esperamos que as projeções de inflação sejam revisadas para cima, no intervalo entre 5,5% e 6% em 2023.
Desaceleração do PIB e alguma pressão na inflação: esse é o pano de fundo que espera o novo governo. E é sobre ele que a nova equipe e sua política atuarão.
Leia também
Gostaria ainda de chamar a atenção para os seguintes pontos.
A montagem do novo governo não sinaliza uma frente de centro-esquerda. Ao contrário, se parece mais com antigos experimentos do passado.
Consistente com isso, os valores autorizados na PEC da Transição e a equipe de economia sugerem uma política fiscal expansionista e uma visão bem antiga do papel do Estado no comando do crescimento econômico e nos marcos de uma economia fechada, ainda que com alguma preocupação com a produtividade.
Muito pouco frente às nossas necessidades e às oportunidades disponíveis.
Os comentários são exclusivos para assinantes do Estadão.
