Muito antes de Donald Trump ser presidente dos Estados Unidos, ele era uma marca − o bilionário da televisão conhecido por suas propriedades extravagantes, a convivência com celebridades e um universo expansivo de produtos que levavam seu nome, de resorts a carnes até cursos de educação continuada.
Desde então, essa marca cresceu massivamente e agora impulsiona uma empresa de mídia e operação de criptoativos que adicionaram bilhões ao patrimônio líquido de Trump. Durante seu primeiro mandato, críticos reclamaram que o império corporativo do presidente estava cheio de conflitos de interesse e oferecia abundantes oportunidades para comprar influência − quando dignitários estrangeiros se hospedavam em seus hotéis de luxo durante visitas oficiais, por exemplo. (Trump, em resposta, dizia que tomou medidas para se distanciar de suas posses, como colocar alguns de seus ativos em um trust revogável gerenciado pelo filho Donald Jr.)
As reclamações parecem modestas em retrospecto. À medida que o portfólio e a riqueza de Trump cresceram e entraram em novos setores, agora fornecem inúmeras novas vias pelas quais Trump e sua família podem acumular mais riqueza, potencialmente com a ajuda de aliados políticos ou parceiros de negócios, com pouca visibilidade pública.
Enquanto Trump passou a maior parte da carreira como desenvolvedor imobiliário, seu império expandiu-se do aço e do concreto dos arranha-céus de Nova York para os cabos de fibra óptica do Vale do Silício. Na tenra idade de 78 anos, ele agora se tornou um magnata da tecnologia. Mas uma coisa não mudou: a marca. O principal produto que Donald Trump está vendendo para os clientes, e o cerne de qualquer proposta para investidores, é Donald Trump.
Ultimamente, suas posses tornaram-se ainda mais dependentes de seu nome: na mídia, com a Trump Media & Technology Group (TMTG); e em cripto, com a World Liberty Financial e seu $Trump memecoin. “Houve uma mudança dessa marca Trump física para essa marca Trump online”, diz Jordan Libowitz, vice-presidente da Citizens for Responsibility and Ethics in Washington.
Em meados de março, o patrimônio líquido de Trump era de aproximadamente US$ 4,8 bilhões (R$ 27,5 bilhões), de acordo com a Bloomberg. Esse número ignora os bilhões que Trump pode ganhar com seus dois projetos de criptoativos − um valor impossível de se obter exatamente, embora a Fortune estime em US$ 2,9 bilhões (R$ 16,6 bilhões). (Uma pessoa próxima a Trump disse que seu patrimônio líquido era muito maior do que a estimativa da Bloomberg, e que a moeda $Trump vale mais de US$ 10 bilhões (R$ 57,3 bilhões). Essa pessoa se recusou a fornecer cálculos, e a Fortune não conseguiu verificar esse número.) Trump entrou em seu primeiro mandato com um patrimônio líquido de cerca de US$ 3,7 bilhões (R$ 21 bilhões), de acordo com a Forbes.
A Fortune examinou centenas de páginas de divulgações financeiras e falou com sete fiscais e especialistas. Também buscou comentários da Organização Trump, da TMTG e da World Liberty Financial. Os resultados reunidos são extensos, mas incompletos: a estrutura complicada da corporação privada de Trump e sua rede de empresas de responsabilidade limitada (LLCs) e outras entidades tornam as fontes e o tamanho de sua riqueza muito turvas para rastrear. Enquanto isso, suas posses em criptoativos, e sua estrutura de propriedade complexa são quase totalmente opacas.
A área com visibilidade mais clara é a ação do TMTG de Trump, por causa das regras de relatório da SEC. Mas mesmo aqui, a empresa faz o mínimo em liberar informações, recusando-se a realizar teleconferências trimestrais com investidores ou a oferecer quaisquer métricas sobre a base de usuários da empresa de mídia. “O que lembrar sobre as finanças de Trump é que não é como as de qualquer outro político que já vimos”, diz Libowitz. “Tudo é propriedade de uma série de LLCs estilo boneca russa.”
Ao serem solicitados para comentar, a secretária de imprensa da Casa Branca, Karoline Leavitt, disse: “O presidente Trump entregou seu império multibilionário para servir nosso país, e ele sacrificou muito.” Ela afirmou que ele continuará a apresentar relatórios financeiros anuais e classificou como “ilegítimas e absurdas” as preocupações de que os negócios de Trump poderiam torná-lo suscetível a influências indevidas. Além disso, acrescentou: “Claramente, o povo americano não concorda, ou eles não teriam reeleito esmagadoramente o presidente Trump para a Casa Branca.” E, disse ela, “o nome de marca Trump é o mais icônico que já foi”.
Entre hotéis, campos de golfe e a magia do nome Trump
O mundo foi apresentado a Trump, a marca, na década de 1970, quando um jovem e ávido empreendedor imobiliário na cidade de Nova York fez seu nome como um negociador aventureiro com uma propensão à autopromoção.
Em 1971, apenas três anos depois de Donald se formar na Universidade da Pensilvânia, seu pai, Fred, o nomeou presidente da empresa familiar, então conhecida como Trump Management. Um dos primeiros atos de Donald Trump foi consolidar as muitas entidades legais sem destaque que tinham as várias propriedades sob uma nova identidade corporativa: a Organização Trump.
Leia mais
Mais tarde, na carreira imobiliária de Trump, após assumir dívidas pesadas que levaram a uma série de falências de cassinos, ele procurou novas fontes de renda que exigiam muito menos risco. Embora Trump ainda desenvolvesse suas próprias propriedades, ele também criaria um negócio lucrativo licenciando seu nome para edifícios de outros proprietários, incluindo internacionalmente em países como Turquia, Uruguai e Omã.
Através de Manhattan (e, em breve, o resto do país e do mundo), edifícios seriam adornados com letras douradas brilhantes que soletravam “TRUMP”, como a dizer que estes não eram arranha-céus comuns, e sim uma classe especial de luxo.
A Organização Trump permaneceu um assunto de família, nas mãos dos filhos Donald Jr. e Eric desde 2017. Esse império imobiliário expansivo agora se estende por quatro continentes e compreende 20 campos de golfe e mais de 30 edifícios que Trump tem ou licencia, de acordo com o site da Organização Trump. E enquanto ele não é mais apenas um magnata imobiliário, essas posses ainda constituem uma grande parte de sua riqueza.
É difícil colocar um número exato sobre o valor da Organização Trump, tanto porque é uma empresa privada quanto porque, como outras empresas imobiliárias, às vezes manipulou o valor relatado de suas propriedades para obter taxas de juros mais favoráveis ou tratamento fiscal. (Em fevereiro passado, um juiz de Nova York multou Trump e a Organização Trump em US$ 355 milhões − R$ 2 bilhões − por fraudar bancos e seguradoras ao mentir sobre o valor de suas propriedades. Houve recurso ao veredicto.)
O valor das posses imobiliárias da Organização Trump é de cerca de US$ 2,65 bilhões (R$ 15 bilhões). Isso representa cerca de metade dos ativos estimados de Trump, não incluindo suas posses em criptoativos.
TMTG: Truth Social, Truth.Fi e outras jogadas de mídia/fintech
Em 2021 Trump, o artista da volta por cima, transformou uma proibição ampla nas redes sociais em uma participação multibilionária em mais uma empresa que leva seu nome: Trump Media & Technology Group.
Logo após ser expulso de todas as principais plataformas após os eventos de 6 de janeiro, Trump se reuniu com dois ex-participantes de O Aprendiz e esboçou planos para lançar sua própria empresa de mídia social. (Desde então, ele foi reinstalado no Facebook e no X.)
Nos anos seguintes, a Truth Social, como o clone do Twitter foi apelidado, iria se tornar o principal produto tecnológico da TMTG. A partir daí, a TMTG lentamente se ramificou em outros negócios digitais.
Em 2024, no mesmo ano em que abriu capital, a TMTG lançou um serviço de streaming, a Truth+. E a empresa deu início a 2025 com o anúncio de que estava começando uma plataforma de fintech em parceria com a Charles Schwab chamada Truth.Fi.
Desde sua criação em 2021, a TMTG teria um caminho sinuoso através de várias ações judiciais entre investidores e uma reprimenda da Comissão de Valores Mobiliários antes de finalmente abrir capital por meio de um SPAC em março de 2024, um evento que criou um valor imenso para Trump, o homem cuja marca emprestou à empresa de tecnologia nascente uma aura de credibilidade.
No final do primeiro dia da TMTG na Nasdaq, a participação de Trump na empresa estava valendo US$ 6,7 bilhões (R$ 38 bilhões). O valor atual das ações de Trump é de cerca de US$ 2,3 bilhões (R$ 13 bilhões).
Os fundamentos de negócios da TMTG deixam muito a desejar. Encerrou 2024 com US$ 3,6 milhões (R$ 20 milhões) em receita e perdas operacionais de US$ 400 milhões (R$ 2,2 bilhões).
O tamanho do abismo entre o desempenho financeiro da TMTG e seu preço de ação é extremamente incomum, ainda mais quando se considera quão poucas informações a empresa compartilha. Em seu mais recente relatório anual, a TMTG não ofereceu aos investidores nenhuma linha do tempo para quando suas finanças se recuperariam, dizendo que seria “prematuro” fazer isso.
A Truth Social também fica atrás de seus concorrentes de mídia social mainstream em popularidade. Em fevereiro, a Truth Social tinha uma média de 304 mil usuários ativos diários em seu aplicativo nos EUA, de acordo com dados da empresa de pesquisa de mercado Similarweb.
Embora isso represente um aumento de 12% em relação a janeiro, ainda é insignificante em comparação com os 25 milhões de usuários diários médios do aplicativo X nos EUA e está muito atrás dos 101 milhões e 93 milhões do Facebook e Instagram da Meta, respectivamente. (Um porta-voz da TMTG condenou a reportagem da Fortune sobre a empresa como inexata, mas não ofereceu detalhes.)
Ainda assim, o balanço pouco impressionante da TMTG e seus relativamente pequenos números de usuários fizeram pouco para afastar os cerca de 650 mil investidores de varejo que têm a ação − muitos como uma demonstração de apoio político a Trump.
“O que algumas pessoas podem continuar trazendo como um padrão de problemas, outras pessoas verão como − se não sucesso − então pelo menos demonstrações de resiliência notável”, diz a professora de marketing da Wharton School, Cait Lamberton, sobre a marca Trump.
A TMTG não é a única empresa de tecnologia a não ser lucrativa em seus primeiros anos, é claro, e o balanço da empresa está bastante saudável. Atualmente, a TMTG tem US$ 777 milhões (R$ 4,4 bilhões) em caixa e investimentos de curto prazo e apenas US$ 25 milhões (R$ 143 milhões) em passivos totais. Cerca de US$ 450 milhões (R$ 2,5 bilhões) desse caixa vieram de um acordo de compra de ações com uma pequena firma financeira de New Jersey, a Yorkville Advisors, que está pronta para se tornar a assessora de investimentos registrada para a Truth.Fi.
Executivos da TMTG dizem que o montante em caixa será utilizado para expandir a empresa para novas linhas de negócio. No início deste ano, o conselho da TMTG aprovou um fundo para a busca de possíveis aquisições.
O objetivo da TMTG, com suas diversas participações em tecnologia, é criar uma “empresa de tecnologia incancelável”, de acordo com os arquivos da SEC. Lentamente, a TMTG tem feito progressos nessa direção, construindo sua própria infraestrutura tecnológica proprietária em vez de depender de fornecedores terceiros.
Os planos iniciais da Truth.Fi incluirão seis ETFs (fundos de investimento com cotas negociadas na Bolsa de Valores) que investirão em empresas de energia dos EUA, no setor de manufatura e na mais recente fascinação de Trump: criptomoedas.
Trump e cripto: World Liberty Financial e a moeda $Trump
Trump pode ter iniciado seu segundo mandato como o “presidente das criptos”, mas foi apenas há alguns anos que ele descrevia o Bitcoin como uma “fraude”. Então, o que mudou?
Após deixar o cargo em 2021, Trump se aventurou em tokens não fungíveis, ou NFTs, ativos de cripto representando peças de arte digitais negociáveis e especulativas. Após lançar sua primeira coleção em 2022, Trump arrecadou US$ 7 milhões (R$ 40 milhões) em receita com cartões de troca digitais em cerca de um ano e meio, de acordo com divulgações financeiras.
Para as aventuras de Trump nas criptos, “NFTs foram a droga de entrada”, diz David Krause, professor de negócios na Universidade Marquette. “Ele percebeu que os ativos digitais eram uma oportunidade.”
Espaço amplamente desregulamentado, a tecnologia blockchain permite que especuladores lancem seus próprios tokens, com valores frequentemente atrelados a nada além da marca do projeto em si − e sem a necessidade de divulgações ou outras proteções ao consumidor exigidas por veículos de investimento tradicionais.
Embora a maioria das criptomoedas possa ser rastreada por blockchains − tecnologias de registro público verificáveis online −, as entidades que controlam e negociam cripto ainda podem ser obscuras. Devido à falta de regulamentações em volta da cripto, é virtualmente impossível saber exatamente quais entidades têm os projetos de cripto de Trump, e como eles se relacionam com o presidente.
Após a indústria das criptos lançar uma campanha de US$ 200 milhões (R$ 1,1 bilhão) para apoiar candidatos pró-blockchain durante a eleição de 2024, Trump começou a abraçar o setor, fazendo discursos em eventos e anunciando planos para iniciativas como uma reserva estratégica governamental que manteria Bitcoin.
Trump também começou a explorar mais empreendimentos no espaço de ativos digitais além dos lucros relativamente modestos que ele fez com NFTs. No último verão, Trump e seus filhos começaram a promover um novo projeto de cripto chamado World Liberty Financial.
“Uma nova era nas finanças está aqui”, postou o filho de Trump, Eric, no X em agosto. Embora tenham fornecido poucos detalhes, logo ficou evidente que a plataforma permitiria que investidores qualificados comprassem um token nativo da plataforma sem utilidade clara. Uma venda pública foi iniciada em outubro.
“Quando eles lançaram o token pela primeira vez, não foi um sucesso − foi um fracasso”, diz Alexander Blume, fundador e CEO da firma de investimento focada em ativos digitais Two Prime. “Quando Trump foi eleito, todo mundo começou a comprar o token.”
Blume diz também que “diferentemente de outras criptomoedas como Bitcoin ou Ethereum, que podem ser negociadas em exchanges, WLFI tem um preço fixo, é intransferível e está disponível apenas para investidores qualificados. Opera como um chamado token de governança, um tipo de ativo de cripto que permite aos usuários interagir com aplicações financeiras descentralizadas, como protocolos de empréstimo. Tokens de governança são comuns em cripto, com plataformas populares como Uniswap e Aave tendo cada uma um token correspondente com valores de mercado na casa dos bilhões de dólares, embora − diferente do WLFI − sejam negociáveis em exchanges e tenham uma função dedicada. Por enquanto, (WLFI) não tem valor além da percepção”.
De acordo com o site da World Liberty Financial, entidades afiliadas a Trump tem 22,5 bilhões de tokens, com o restante vendido a um preço definido entre 1,5 e cinco centavos. As entidades também ganham 75% da receita das vendas.
Com promessas vagas de que os detentores de WLFI poderão usar o token para “moldar o futuro” do projeto, e com os três filhos de Trump atuando como conselheiros oficiais, o mercado vê o token principalmente como uma maneira de “basicamente se colocar no mapa com a família Trump”, diz Zaheer Ebtikar, fundador do fundo de hedge de cripto Split Capital.
Um porta-voz da WLFI contestou a sugestão de que o projeto não tem utilidade clara, dizendo: “A expansão da plataforma WLFI irá unir os mercados financeiros tradicionais com a tecnologia blockchain”. Eles observaram que WLFI não é uma organização política.
Um dos maiores compradores foi Justin Sun, um empreendedor de cripto baseado em Hong Kong que enfrentou um processo da Comissão de Valores Mobiliários (Securities and Exchange Commission, SEC) por fraude. Advogados de Sun negaram as acusações, argumentando que o processo faz parte da “campanha cada vez mais ampla da agência buscando domínio sobre ativos digitais.”
Sun se tornou um conselheiro oficial da World Liberty Financial após comprar US$ 30 milhões (R$ 171 milhões) do token em novembro. Ele investiu mais US$ 45 milhões (R$ 257 milhões) no projeto depois. A SEC anunciou no final de fevereiro que pausaria seu caso contra Sun. O porta-voz da WLFI disse que o investimento de Sun foi “baseado puramente no mérito do projeto e no potencial de mercado.”
A World Liberty Financial usou parte da receita de suas vendas de token para reunir um tesouro de criptomoedas, incluindo Bitcoin, Ethereum e uma série de tokens menores.
Ebtikar argumenta que alguns investidores podem ver WLFI como um índice ponderado de diferentes ativos que poderiam ser negociáveis ou usados para outros fins financeiros, incluindo empréstimos e financiamentos. “Poderia ser um resultado interessante”, diz Ebtikar.
Enquanto investidores de cripto discutem sobre os objetivos da World Liberty Financial, outra incursão de Trump no espaço cripto − sua própria criptomoeda meme − não faz quaisquer reivindicações de utilidade. Lançada na sexta-feira antes de sua posse, no dia em que um grupo dos principais líderes da indústria estava dando um glamouroso Baile Cripto em Washington, D.C., a criptomoeda meme de Trump oferece aos especuladores a oportunidade de comprar e negociar um ativo atrelado ao presidente.
“As pessoas gostam tanto dele que estão dispostas a comprar ar”, diz Krause. “É um nada digital.”
Como muitos dos empreendimentos de Trump, o projeto tem uma estrutura opaca, com 80% do total de oferta pertencendo a entidades afiliadas a Trump, embora o número total de tokens vá ser liberado ao longo de três anos. Ainda assim, com a moeda Trump sendo negociada em meados de março a cerca de US$ 11 e 1 bilhão de tokens programados para serem lançados, Trump poderia teoricamente lucrar bilhões de dólares, embora o valor de mercado do projeto tenha despencado quase 85% desde seu ponto mais alto, por volta de seu lançamento.
De acordo com a empresa de análise de blockchain Chainalysis, entidades afiliadas a Trump já fizeram US$ 350 milhões (R$ 2 bilhões) em receita de taxas de negociação, embora essa figura não inclua perdas não realizadas.
Com a cripto ainda amplamente fora do escopo das agências governamentais, e a administração Trump avançando uma agenda desregulatória, críticos argumentam que os projetos de cripto de Trump apresentam oportunidades sem precedentes para oficiais e entidades estrangeiras investirem em seus empreendimentos fora do escrutínio público.
“É golpe, ganância ou genialidade?” pergunta Krause. “De certa forma, são os três. Há uma genialidade de marketing por trás disso.”
2025 Fortune Media IP Limited
Este conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de Inteligência Artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
